随着基金半年报的发布，越来越多“惊人”数据出现了。

其中上半年522.6万人冲入的易方达中小盘，结果户均亏损249元……

公募“一哥”张坤今年吸粉效应显著，仅易方达蓝筹精选混合和易方达中小盘混合两只产品，持有人就超1100万人。

其中，易方达蓝筹精选用户数713.25万，个人投资者持有份额占89.85%，机构占比10.15%。值得注意的是，大部分基民都是在今年涌入这只基金，易方达蓝筹精选混合上半年用户激增522.6万户，相比去年末，大涨了274%！而就在2019年末，这只基金还仅有17.97万户持有人，一年半的时间，用户增长了38倍。

易方达蓝筹精选混合，上半年仅为基民户均赚取288元，而易方达中小盘混合，则上半年亏损9.73亿元，造成基民户均亏损249元。

根据最新发布的中报，易方达中小盘二季度整体降低了食品饮料等行业的配置，增加了计算机等行业的配置。并且一改之前只配置大盘蓝筹股状态，同时也配置了许多中小盘股票，如今基金共持有101只股票。

在隐形重仓股方面，占基金净值比超过1%的个股还有中国国贸、双汇发展和国投电力三只。

值得注意的是，相较2020年末，张坤大幅减持了宇通客车7600万股，减持幅度达78.35%。从位列第9大重仓股到如今排名第14。此外更令人惊讶的是，张坤还大幅减持了白酒股。其中，泸州老窖、洋河股份、水井坊三只白酒股几乎被“清仓式减持”，相较去年末减持幅度高达99%！而这三只白酒股当时持仓市值高达90多亿元！

曾经的第2、第3大重仓股泸州老窖和洋河股份如今排名下滑至第18、20，占基金净值比仅剩下0.08%、0.04%。

张坤另一代表作易方达蓝筹，整体上也降低了食品饮料等行业的配置，但增加的是银行等行业的配置。

具体持仓调整方面，易方达蓝筹累计买入招商银行、平安银行等金额居多，美团、腾讯控股、港交所等买入金额也不小。

但与此同时，招商银行、平安银行在获大量买入后，张坤又很快将其减仓，美团、腾讯控股等也被减持，其中美团减持金额最多，几乎把买入的又全都给卖出去了。

对于当下新能源等高成长板块与传统板块分化的局面，张坤表达了自己的看法。

张坤认为一支股票的价格是由投资者对公司未来盈利的预判以及采用何种估值方法决定的。

对于未来盈利，本能的方法是“趋势外推”，就是根据最新的经营数据判断以后的长期经营成果。但这有2种风险，一是投资者的乐观带动从业者更乐观，从业者扩大产能，最终造成供大于求的局面；另一方面，每个行业都有天花板，身处行业中的企业不能改变行业的天花板高度，企业增长的越快到达天花板的速度也就越快。

而对于估值方法，利率是一个很重要的因素，当前人们倾向于认为目前的低利率会长期维持下去。然而，在未来3-5年的时间维度中，利率是否能一直维持不变要打个问号。

因此，张坤的“潜台词”就是不会去买新能源，仍旧以更加严苛的标准来挑选企业。还是之前那句话：如果股市关闭3-5年，是否还有信心买这个企业的股票。

（21金融圈综合中国证券报、基金季报、21金融圈此前报道等）