公司的品质好坏，关键是看能不能具有定价权。

很多投资者喜欢买有垄断权的企业，例如腾讯、茅台，这些市场化形成的垄断，可以带来定价权，从而使企业获得超额垄断利润。

而定价权受到政策限制的垄断是没有意义的。例如，一些“中字头”的央企，它们的垄断是国家给的，定价权受到政策限制。虽然垄断，但企业股价长期比较低迷。

所以，我们并不喜欢垄断本身，我们喜欢的是它背后的定价权。一个企业到底值不值得长期投资，关键还是在于有没有定价权。

具体到科大讯飞，它的核心产品有定价权吗？下面从智能硬件和智慧教育两大业务，来做一个简要分析。其它业务，大家也可以补充分析。

关于智能硬件等消费品业务。消费品业务更受市场欢迎，很重要的一点就是消费品是差异化产品，下游是分散的客户，公司的议价权更大。

对于讯飞的学习机、录音笔、翻译机、办公本等智能硬件来讲，由于创新性极强，产品都是独创性的，因此，具有很强的定价权。讯飞每次发布的新品更新款，普遍可以提价。

未来看，只要讯飞用好自己的先发优势，通过持续积累数据形成护城河，同时不断改进消费者体验，产品还是有很大希望继续保持定价权的。

关于被寄予厚望的智慧教育业务。讯飞的智慧教育业务正受到从中央到地方的广泛重视，中标数量和规模也在高速增长。当前，由于产品是独一无二的，讯飞的定价权也很强。

从各地中标公告看，讯飞的产品虽然价格高，但是评标得分却远高于对手，显示出了很强的竞争力。产品的价值也更多体现在了软件产品上。随着产品标准化程度的大幅提升，相信智慧教育业务的利润率会有较快提升。

同时也要看到，教育新政出台后，讯飞股价出现20多个点的回调。在教育行业受到越来越强监管的当下，人们对教育业务能否维持住定价权，还是有一些疑虑的。

政府的支持往往是把双刃剑。一方面，可能会使企业业务得到较快增长。另一方面，也会引来新的竞争对手，导致竞争激烈，最后大家都赚不到钱。而且这种财政补贴普遍都有地方保护主义。比如要求公司是当地企业，有的甚至要求原材料在当地采购。讯飞中标的大项目，普遍都是在当地成立子公司。

但是，至少目前看，各地在智慧教育方面可选择的企业基本没有。所以，地方保护主义和政策变化并不会太影响讯飞的定价权。

在未来，除非各地不推广智慧教育了，除非有其它企业开发出了更好的产品，否则讯飞就不太可能丧失定价权。

这是因为，教育业务上讯飞有很强的先发优势，无论是数据壁垒，还是算法等技术优势，在未来继续保持竞争力的可能性还是很大的，虽然不一定可以提高价格，但是产品标准化程度的提升一样可以提升利润率。

所以，从定价权角度看，依靠持续的创新和数据壁垒的构建，讯飞大概率能够保持住定价权，长远看，股价也一定会有所体现的。